Финансовый менеджмент. Бахрамов Ю.М., Глухов В.В.

2-е изд. - СПб.: 2011. — 496 с.

В учебнике рассматриваются вопросы курса по финансовому менеджменту. Приведены теоретические и методические основы финансового менеджмента, а также необходимые содержательные и математические его обоснования. Анализируется экономическая сущность финансовых, кредитных, денежных ресурсов, инвестиций, структура инвестиционного проекта, его коммерческая эффективность и финансовая реализуемость, системы сбалансированных показателей. Особое внимание уделено решениям, которые принимаются финансовыми менеджерами компаний, целям фирмы с учетом современной теории и практики финансового менеджмента. Материал содержит описание окружающей среды финансовых решений, процедур и методов управления движением финансовых средств и организации операций с производными ценными бумагами. В каждой главе приводятся контрольные вопросы и задачи, решение которых позволит закрепить пройденный материал. Предназначен для студентов экономических специальностей вузов, специалистов по управлению финансовыми активами. Книга соответствует учебным стандартам нового поколения по направлению «Менеджмент» (бакалавриат). Допущено Учебно-методическим объединением по образованию в области производственного менеджмента в качестве учебника для студентов экономических специальностей вузов.

Формат: pdf

Размер: 3,9 Мб

Смотреть, скачать: yandex.disk

ОГЛАВЛЕНИЕ
Введение 9
ЧАСТЬ 1. ОЦЕНКА ФИНАНСОВЫХ РЕШЕНИЙ
Глава 1. Роль финансовой системы в экономике 12
1.1. Структура финансовой системы 12
1.2. Базовые понятия 21
1.3. Участники финансового рынка 31
1.4. Финансовые институты 33
Казначейство 40
1.5. Финансовые рынки 41
Резюме 48
Контрольные вопросы и задачи к гл. 1 49
Глава 2. Основные принципы финансового менеджмента 50
2.1. Цели финансового менеджмента 50
Финансовые цели 55
2.2. Организация управления финансами 57
Роль финансового менеджера предприятия 59
Финансовый отдел 60
Управление финансовой деятельностью малого предприятия 61
Управление финансами в некоммерческих организациях 62
Резюме 67
Контрольные вопросы и задачи к гл. 2 69
Глава 3. Стоимость денег 70
3.1. Стоимость денег с учетом временного фактора 70
3.2. Аннуитет 76
3.3. Процентная ставка 83
Резюме 86
Контрольные вопросы и задачи к гл. 3 87
Глава 4. Роль альтернативных издержек в финансовом менеджменте 89
4.1. Альтернативные издержки 89
4.2. Концепция производственного рычага 96
4.3. Альтернативные издержки и временная стоимость денег 103
Резюме 105
Контрольные вопросы и задачи к гл. 4 107
Глава 5. Стоимость ценных бумаг 109
5.1. Ценные бумаги с постоянным доходом 109
5.2. Ценные бумаги с переменным доходом 113
5.3. Модель переменного роста дивидендных платежей 117
Резюме 121
Контрольные вопросы и задачи к гл. 5 122
Глава 6. Риски доход 124
6.1. Классификация рисков 124
6.2. Методы измерения риска 130
6.3. Выбор портфеля на основе подхода «доход — риск» 137
Упрощенная модель: портфель из двух активов 137
Эффект диверсификации 142
Эффективная граница и оптимальный портфель 144
6.4. Показатель риска р (бета) 145
6.5. Портфельное инвестирование 149
Консервативный вариант портфеля 154
Сбалансированный вариант портфеля 155
Агрессивный вариант портфеля 155
Спекулятивный портфель ведущих валют 156
Резюме 157
Контрольные вопросы и задачи к гл. 6 159
Глава 7. Стоимость капитала предприятия 161
7.1. Оценка стоимости капитала предприятия 161
7.2. Оценка стоимости вида финансирования 164
Стоимость задолженности предприятия 165
Влияние налоговой ставки на эффективную ставку кредита 166
Метод оценки на основе данных о прошлых прибылях 168
Оценки будущих дивидендов 168
Использование показателя бета акции 169
Резюме 174
Контрольные вопросы и задачи к гл. 7 175
Глава 8. Оценка капиталовложений 177
8.1. Чистая приведенная стоимость 177
8.2. Внутренняя норма доходности 181
Сравнение методов IRR и NPV при выборе проекта 185
8.3. Срок окупаемости 185
8.4. Расчетная норма прибыли 187
8.5. Специфические проблемы инвестиционного анализа 189
Сравнение инвестиций с различными сроками жизни 189
Оценка эффективности инвестиционных проектов с учетом инфляции 192
Выбор проектов с учетом ограничений в инвестиционном капитале 195
Учет риска при оценке капиталовложений 198
Ситуационное моделирование 200
Выбор инвестиционного проекта с учетом вероятности поступления денежного потока 200
Корректировка чистой приведенной стоимость 202
Резюме 203
Контрольные вопросы и задачи к гл. 8 205
ЧАСТЬ 2. УПРАВЛЕНИЕ ФИНАНСОВЫМИ СРЕДСТВАМИ
Глава 9. Оптимизация финансовых решений 210
9.1. Простейшая модель управления финансами 210
Выбор стратегии финансирования 211
Теория денег 212
9.2. Распределение капитала 213
9.3. Указатели для потока финансов 220
Состав параметров при оценке рейтинга предприятия 226
9.4. Инвестирование в валюту 228
Резюме 233
Контрольные вопросы и задачи к гл. 9 234
Глава 10. Финансовые потребности предприятия 236
10.1. Финансовое планирование 236
10.2. Составление прогнозного баланса 240
Промежуточные расчеты 247
10.3. Составление прогнозного баланса для различных интервалов времени 247
10.4. Этапы составления сметы денежных средств 252
Резюме 256
Контрольные вопросы и задачи к гл. 10 257
Глава 11. Финансирование за счет собственных средств 259
11.1. Финансирование за счет выпуска акций 259
Обыкновенные акции 259
Привилегированные акции 260
Источники финансирования за счет собственных средств 261
Рисковый (венчурный) капитал 262
11.2. Роль фондовой биржи в организации торговли ценными бумагами 262
Фондовая биржа 262
11.3. Внебиржевой рынок ценных бумаг 266
Частное размещение акций 267
Выпуск новых акций 267
Индекс Доу-Джонса 268
11.4. Организация доступа акций на рынки ценных бумаг 270
Резюме 276
Контрольные вопросы и задачи к гл. 11 278
Глава 12. Финансирование за счет заемных средств 279
12.1. Выбор кредитного финансирования 279
12.2. Компенсация рисков 283
12.3. Источники краткосрочного финансирования 286
12.4. Финансирование за счет дебиторов 291
12.5. Факторинг 294
12.6. Финансирование за счет среднесрочных кредитов 300
12.7. Финансирование за счет оборудования, передаваемого в аренду 308
12.8. Финансирование за счет привлечения долгосрочных кредитов 312
Определение стоимости процентов по облигации 313
12.9. Аренда 320
12.10. Минимизация риска при падении процентных ставок 322
Резюме 325
Контрольные вопросы и задачи к гл. 12 326
Глава 13. Показатели оценки инвестиций в акционерный капитал 328
Резюме 330
Контрольные вопросы и задачи к гл. 13 330
Глава 14. Выбор структуры капитала 332
14.1. Методы финансирования 332
Финансирование за счет привлечения заемного капитала 332
Финансирование за счет эмиссии привилегированных акций 332
Финансирование за счет эмиссии обыкновенных акций 333
Финансирование за счет нераспределенной прибыли 334
Привлечение кредитных средств 337
14.2. Воздействие на доходы акционеров 338
14.3. Воздействие на риски акционеров 342
Финансовая зависимость и бета 344
14.4. Воздействие на цену акций 345
14.5. Воздействие на налоги 351
14.6. Воздействие на дивиденды 356
Резюме 363
Контрольные вопросы и задачи к гл. 14 364
Глава 15. Методы анализа финансовой деятельности 366
15.1. Принципы анализа финансовой деятельности предприятия 366
15.2. Основные группы финансовых показателей 370
Коэффициенты эффективности управления 376
Коэффициенты деловой активности 379
15.3. Показатели финансовой зависимости предприятия 383
15.4. Финансовая устойчивость предприятия 387
Резюме 389
Контрольные вопросы и задачи к гл. 15 390
Глава 16. Дивидендная политика 392
16.1. Процедура выплаты дивидендов 392
Рентабельность инвестиционных возможностей компании 394
Налоги 394
Налог на чрезмерное накопление средств фирмой 396
Налоги на прибыль компаний 396
Правовые обязательства и требования 396
Ликвидность фирмы и необходимость долга 397
Компенсация издержек фирмы и акционеров 397
Стабильность дивидендов 398
16.2. Дивидендная политика 399
Инвестиционные возможности фирмы 401
Реинвестирование дивидендов в акции компании 405
16.3. Выплата дивидендов в форме акций 406
Резюме 410
Контрольные вопросы и задачи к гл. 16 411
Глава 17. Управление активами 413
17.1. Управление основными средствами 413
Классификация основных средств 413
Продажа основных средств 414
Продажа активов с последующей сдачей в аренду бывшему владельцу 414
Долгосрочная аренда 415
Продажа неприбыльных подразделений 415
17.2. Управление оборотным капиталом 417
17.3. Управление товарно-материальными запасами 422
Экономически целесообразный размер заказа (EOQ) 423
17.4. Кредитная политика компании 430
17.5. Управление денежными средствами 439
17.6. Оптимизация денежных потоков 446
17.7. Управление кредиторской задолженностью 449
Резюме 452
Контрольные вопросы и задачи к гл. 17 453
Глава 18. Слияния и поглощения 456
18.1. Основания для слияний и приобретений 456
18.2. Оборонительные мотивы слияния и приобретения 457
Оборонительные мотивы при горизонтальной интеграции 457
Оборонительные мотивы при вертикальной интеграции 459
Оборонительные мотивы при стратегии диверсификации 460
Замена вида деятельности, переживающего спад 460
18.3. Наступательные мотивы слияний и приобретений 460
Основания для продажи 461
18.4. Оценка компаний для приобретения 461
Разбор конкретного случая 462
18.5. Методы оценки приобретаемой компании 465
18.6. Методы финансирования сделок по слиянию и приобретению 471
18.7. Воздействие расчета с помощью акций на позиции акционеров 473
Воздействие рыночных стоимостей акций при объединении компаний 475
18.8. Приобретения за счет заемных средств 476
Бросовые облигации 477
Риски 477
Оплата из прибыли 478
18.9. Способы защиты от недружественного поглощения 478
Разделение 482
Сокращение капиталовложений (изъятие капитала) 483
Резюме 483
Контрольные вопросы и задачи к гл. 18 485
Приложение 487

Финансовая система — это совокупность операторов (организации, обеспечивающие продвижение капитала), производственных, ссудных и фиктивных капиталов, обеспечивающих оборот материальных и нематериальных активов в пространстве и времени. Через финансовую систему взаимодействуют субъекты экономики. Причем взаимодействуют без единого координирующего центра. Муравьи, пчелы строят свой дом без руководителя, только на основе локальных взаимодействий. Так и финансовая среда — это область парных взаимодействий, совокупность которых обеспечивает функционирование сложнейшего экономического организма. При самостоятельной хозяйственной деятельности предприятий и предпринимателей она оказывается объединяющим и регулирующим элементом. Через ее элементы регулируются масштаб и ассортимент продукции, реализуется взаимодействие государственных и предпринимательских структур.